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真人巴黎人-瑞银:中国燃气目标价升至33.5港元 重申买入评级 时间:2020-01-09 14:45:16   阅读2279

真人巴黎人-瑞银:中国燃气目标价升至33.5港元 重申买入评级

真人巴黎人,瑞银发表的报告称,撇除一次性项目,中国燃气(00384)上半年净利同比增长22%至40港亿元,分别达到瑞银及市场对其全年预测的50%及51%,如撇除人民币兑港元贬值的影响增长更多达25%,该行称增长强劲主要受新增居民连接同比增长18%,另外郊外煤改气连接亦同比增长59%,而经营利润率亦企稳在50%的水平。期内整体天然气销量同比增长33%,而城市天然气销量升28%,整体传输规模则同比增长49%。

该行称公司维持其强劲增长目标,期望2019财年至2020年城市天然气规模增长超过25%,而2019-2021财年年度住宅连接数分别为470万、550万及630万户,主要受郊外煤改气项目带动。公司净负债比率持平在62%,而每立方米利润为0.625元人民币,虽较2018下半财年升3%,但同比下跌4%,主要由于家居业务利润下跌。该行估计2019财年每立方米利润将跌3%,反映下半财年表现稍见复苏。

瑞银将公司2019-2021财年盈利预测上调1%-3%,主要因为郊外煤改气连接及LPG销量增长较快,中燃现价为2020年预测市盈率的14倍,而同业的13-13.5倍相近,认为公司估值上值得拥有溢价,认为受煤改气带动其规模增长有潜力,加上在黑龙江及山东等地具策略,该行认为近期市场过度忧虑连接费用方面的风险,现时属好的买入机会,重申对中燃“买入”评级,目标价由31港元升至33.5港元。